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Foram ouvidos 12 gestores das principais assets brasileiras que, juntas, respondem por 35% de todo o patrimônio líquido do setor. As entrevistas aconteceram em agosto e setembro. Entre esses gestores, a maioria (67%) acredita que as taxas de administração dos fundos de ações e multimercados devem ser reduzidas nos próximos cinco anos, seguindo o movimento dos fundos de renda fixa e DI, que cortaram suas taxas à medida que a Selic foi reduzida ao seu menor patamar histórico, de 2% ao ano atualmente.

De acordo com um dos entrevistados “as taxas devem convergir para o padrão internacional, onde se cobra entre 1% e 1,5% de taxa de administração, acrescido de uma taxa de performance quando o benchmark é superado”.

Para um dos entrevistados, este movimento será mais sentido nos fundos multimercados que utilizam o CDI como referência dos rendimentos. Já para os fundos com estrutura mais complexa, a cobrança de 2% ao ano de taxa de administração e 20% sobre os ganhos acima do índice de referência será mantida nos próximos cinco anos, aponta o estudo.

O estudo observa que a participação de investidores do varejo nos ativos sob gestão dos fundos saiu de 30% em meados de 2010 para 11% atualmente, mas 75% dos gestores entrevistados acreditam que essa parcela deve voltar a crescer nos próximos cinco anos.

Um dos gestores, sob condição de anonimato, disse que a indústria de fundos deixou o varejo de lado nos últimos 15 anos. “Nos próximos cinco anos, os grandes distribuidores vão focar em fundos, pois os bancos não precisarão mais emprestar tanto dinheiro, uma vez que a economia não crescerá muito. Com isso, o varejo deverá crescer pelo menos o dobro do que é hoje”, afirmou.

Para crescer, os fundos de investimentos precisam de ativos suficientemente líquidos para montar e desmontar suas estratégias de forma eficiente. Com apenas cerca de 350 companhias listadas na B3, e mais de 600 gestoras atuando no mercado brasileiro, há quem aponte o risco de não haver ações em volume suficiente para atender tamanha demanda. “A indústria de fundos já está grande demais para a liquidez do mercado acionário”, diz um dos gestores entrevistados, enquanto outro acredita que a oferta deve se adequar, citando as ofertas públicas iniciais de ações (IPOs) e as ofertas subsequentes (follow-on) que estão na fila para irem a mercado.

O lado positivo é que se a oferta de ativos está baixa, há espaço para crescer. “O mercado acionário brasileiro ainda é relativamente pequeno, considerando a bolsa proporcionalmente a nossa economia”, disse um outro gestor que participou da pesquisa.

Com a enxurrada de investidores pessoa física que chegaram à bolsa neste ano - foi 1,5 milhão de novos CPFs até novembro -, a preocupação de um dos gestores é se a alocação desses “novatos” está bem orientada. “Temos que discutir se os CPFs que estão na bolsa estão bem direcionados, se estão bem ajustados ao risco”, diz.

O investidor brasileiro médio tem um percentual muito baixo de sua carteira exposta a ativos no exterior. Esse desenho pode mudar nos próximos cinco anos. Para 50% dos entrevistados esse movimento deverá acontecer de maneira “lenta e gradual” e o crescimento será “muito incipiente”. Já 25% dos gestores entrevistados acreditam que a alocação do investidor médio no exterior permanecerá baixa. “Existem outros ativos que o brasileiro médio prefere investir, como, por exemplo, os fundos imobiliários”, justifica um dos gestores.

Os outros 25% acreditam que o aumento na exposição de ativos no exterior dependerá de vários fatores, como “a regulação e as taxas dos títulos públicos”. O câmbio atual também surge como um impeditivo “se o dólar não estivesse tão alto, esse movimento seria mais evidente”. O dólar acumula valorização de 30,7% contra o real em 2020.